Cierre del día | Mercados Globales

Cierre del día

21 junio, 2022

Global. Cierres muy positivos para los activos de riesgo globales a pesar de las alarmas que surgieron el fin de semana respecto a los riesgos de recesión en USA. Algunos researchers especulan con la posibilidad de que ante el temor a una recesión la FED actúe con más cautela.

Creemos que con un mercado laboral tan ajustado, luego del error de política de 2021, la FED encontrará muchos más argumentos para seguir con su lucha contra la inflación antes que empezar a preocuparse por los temores recesivos que pueda tener su política en la economía o los efectos negativos que ocasione en los mercados de riesgo.

Los mercados cierran así:

 

 

Local. Las dificultades que afronta el Tesoro para asegurar roll over de próximos vencimientos quedó expuesto hoy en una apresurada oferta de canje que busca mostrar algún grado de aceptación frente al voluminoso vencimiento de la semana que viene.

Sin embargo, las características de la oferta sugeriría que está diseñado para organismos oficiales (tendrían casi 50% de los $600.000 millones que vencen)  dado que los precios de la operación están por encima de los del mercado (aunque el VNO a canjear de las ledes incluye los intereses corridos hasta su vencimiento y compensa un poco).

El incentivo para privados además se ve disminuido además, si se considera que los precios de las LEDES y LECER más cortas están influenciados por la intervención oficial.

El BCRA sigue sin acumular divisas de manera importante. Hoy compró solo u$s 10 millones.

El SPN sigue mostrando números alarmantes de crecimiento del gasto. Este mes contabilizó un aumento de más de 88% interanual. El gasto primario así crece en términos reales (promedio 3 meses) más del 18% contra menos del 15% de los ingresos. En este contexto vemos cada vez más difícil que se cumpla la meta de déficit ya no solo nominal sino que también en términos del PIB. Esta divergencia contribuye a expectativas de mayor emisión fiscal con efectos negativos en inflación y tipo de cambio.

 

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