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Global. Durante la conferencia anual del BCE en Sintra, Portugal, Jan Hatzius, Economista en Jefe de Goldman Sachs dijo que un nuevo mandato de Donald Trump en la presidencia de Estados Unidos podría desenlazar en 5 “hikes”, o subidas, en la tasa de referencia de política monetaria. Hatzius advierte que la propuesta de Trump de implementar un impuesto del 10% sobre todos los bienes importados desencadenaría aumentos de tarifas en todo el resto de los países como retaliación y que subsecuentes disputas comerciales aumentarían la incertidumbre política. Hatzius estima que esto generaría un incremento de 1,1% en la tasa anual de inflación y luego estima que esto causaría que la tasa de política monetaria aumente en un total de alrededor de 130 puntos básicos.
Existen otras razones por las que una nueva presidencia de Trump podría empujar a una suba de tasas. Una hipotética prorroga de los recortes impositivos impuestos por Trump en su nueva presidencia, aparte de nuevos recortes incluyendo la baja de impuestos corporativos desde un 21% a un 15% mermarían significativamente a la recaudación fiscal que será necesaria para afrontar la exigente agenda de pagos de deuda soberana, que significa pagos por un total de 9,3 billones de dólares solamente en los próximos 12 meses (ver el grafico elaborado por the The Kobeissi Letter abajo).
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Para afrontar estos pagos el Tesoro debería colocar nueva deuda para rollear la ya existente.
Sin embargo, se ha observado que las últimas licitaciones han experimentado algunas dificultades para colocar los montos deseados en un mercado que ya está inundado de deuda norteamericana. Si no se encuentran los suficientes compradores, el Tesoro tendrá que subir la tasa de interés para hacerlo más atractivo.
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Así cierran los activos de riesgo globales:
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Local. La BM y el crédito en pesos al sector privado siguen siendo factores monetariamente muy expansivos. Esta expansión se originó con mayor énfasis luego de la última baja de tasas del BCRA del 13/05 aunque el proceso tiene una continuidad desde el primer ajuste bajista en la tasa del 10/04: Despues de ese día el BCRA, sin dar tiempo a medir los efectos de la política de baja de tasas, el BCRA ejecutó una agresiva política de baja de tasas que implicó 3 recortes más de 10 pp en sólo 21 días hábiles.
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Así cierra la curva de bonos corporativos en dólares:
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Así cierra la curva de bonos provinciales en dólares::
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Así cierran los activos locales en el exterior:
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Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Propia. ALyC y AN Propio. Registrado bajo el Nº 565 de la CNV.
Agente de Colocación y Distribución Integral de Fondos Comunes de Inversión – ACyDI Registrado bajo el N° 60 de CNV.
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