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Global. El real continúa deteriorándose, habiendo caído alrededor de un 2,5% desde el lunes. Entre las causas de este deterioro se destaca la incertidumbre económica y política generada por el aparente enfrentamiento del presidente de Brasil, Lula da Silva, y el presidente del BCB (Banco Central de Brasil), Campos Neto. El gobierno de Lula aboga por recortes en la tasa de interés en pos de estimular la actividad económica, mientras que Campos Neto es reticente a hacerlo dado el rebrote inflacionario observado en mayo.
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Destacamos que las expectativas del déficit fiscal total de Brasil han ido en aumento, según la encuesta de alta frecuencia Focus del BCB, el mercado estimaba a finales de 2023 un déficit del 6,8% para 2024, mientras que actualmente este numero se encuentra en torno al 7,2% y la perspectiva para 2025 también empeora, con la proyección de finales del año pasado ubicándola en torno al 6,2% y hoy la expectativa estando en torno al 6,48%. Esto sería a causa de la política de de gasto fiscal del oficialismo, que si bien estaba restringida por ley a no pasarse del límite presupuestario, este ha sido soslayado por un proyecto de enmienda constitucional, impulsado a principios del actual gobierno, exceptuando de esta regla a proyectos de bien estar social. El gasto publico habría aumentado en un 14% en términos reales respecto a 2023 debido a ajustes en prestaciones jubilatorias, mientras que el ingreso neto habría aumentado solo un 9%. Adicionalmente, en los 12 últimos meses hasta mayo de este año el déficit primario alcanzo el 2,36% del PBI.
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El gráfico de arriba, proveniente de la encuesta Focus del BCB, muestra la expectativas del mercado sobre el deficit fiscal de Brasil como porcentaje del PBI. La linea azul corresponde al año 2024, la roja al 2025, la amarilla al 2026 y la negra al 2027.
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Así cierran los activos de riesgo globales:
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Local. El rendimiento de la deuda argentina sigue estando por encima de los otros comparables.
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Una de las razones es la escaza acumulación de reservas que está teniendo el BCRA. En julio parece dificil modificar esta situación (no descartamos que haya caída de reservas) considerando la abultada agenda de vencimientos en moneda extranjera en el próximo mes. Ver cuadro.
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Así cierra la curva de bonos corporativos en dólares:
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Así cierra la curva de bonos provinciales en dólares::
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Así cierran los activos locales en el exterior:
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Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Propia. ALyC y AN Propio. Registrado bajo el Nº 565 de la CNV.
Agente de Colocación y Distribución Integral de Fondos Comunes de Inversión – ACyDI Registrado bajo el N° 60 de CNV.
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