Global. El leading indicator de USA elaborado por el Conference Board, métrica del estado de la economía, lleva 18 meses de caídas consecutivas. En función de las recesiones históricas, es un hecho sumamente atípico, lo cual sería aún más extra-ordinario que esta tendencia de caídas tan continua no esté asociada con una recesión en un período temporal cercano.
Así cierran los activos de riesgo globales:
Local. El stock de pasivos remunerados respecto a la base monetaria se mantiene en niveles solo comparables con lo visto en los meses previos (y durante) la hiper de 1989 (y del Plan Bonex de fin de ese año). Confluyen para exacerbar este desequilibrio la caída de la demanda de pesos, la baja de encajes para que que bancos financien al Tesoro y la emisión fiscal indirecta del BCRA (compra de bonos en pesos en el mercado secundario).
Estos son los principales factores (detrás de ambos es el déficit fiscal el origen de tal desequilibrio) que han provocado un exceso de oferta de pesos. Este comportamiento fiscal/monetario agrava la caída de la demanda de pesos, lo que lleva a que el BCRA se vea obligado a un esfuerzo cada vez mayor de esterilización, empeorando su patrimonio. Cabe destacar que, más allá del impacto que se verificó en la post-pandemia que elevó este coeficiente en la primera parte del gobierno de Alberto Fernández, desde que Massa asumió como ministro (ya diluido el efecto pandemia) el proceso se profundizó. Como se observa, la relación pasivos remunerados / base monetaria prácticamente se duplicó desde junio de 2022 hasta octubre de 2023.
Así cierra la curva de bonos corporativos en dólares:
Así cierra la curva de bonos provinciales en dólares:
Así cierran los activos locales en el exterior:
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