Global. Con las tensiones en medio oriente y el riesgo de que un shock energético reavive las presiones inflacionarias, las expectativas del rango a decidir por el FOMC en la próxima reunión dentro de 2 semanas muestran hoy una probabilidad del 65% de suba de 25 BPS, frente al 35% de hace una semana atrás.

A la par, hoy se conoció el Beige Book, el recopilado de la información de todas las FEDs Regionales, el cual mostró que la actividad creció modestamente desde comienzos de julio: diez de los doce distritos reportaron expansión leve a moderada y dos no registraron cambios. La demanda vinculada con defensa y, especialmente, centros de datos sostuvo la manufactura y la construcción no residencial. La señal sigue sin ser del todo clara para la FED, ya que el empleo aumentó sólo muy levemente y la demanda laboral se debilitó en retail y hotelería; a la vez, los precios aumentaron moderadamente en ocho distritos, con presión de costos en energía, transporte, metales, petroquímicos, salud y seguros. La mayor sensibilidad de los consumidores al precio está reduciendo la capacidad de las empresas para trasladar costos.

De todos modos, vemos que el riesgo inflacionario está en el eje principal del debate en la Junta de Gobernadores y es ahí donde el impacto deberá de verse reflejado en la votación.

Local. ARCA informó que la recaudación tributaria de agosto alcanzó $20,51 billones, con una suba nominal de 33,5% interanual. Considerando una inflación interanual estimada bastante similar, la variación fue prácticamente nula en términos reales. El IVA neto totalizó $6.7 bn y aumentó 25,3% interanual (caída en términos reales). El IVA impositivo creció 29,6%, mientras que el IVA aduanero avanzó sólo 15,4%, consistente con un aporte externo más débil de las importaciones. Ganancias recaudó $4.6 bn, con una suba de 45,2%, y los recursos de la Seguridad Social ascendieron a $4.8 bn, creciendo 31,9%. En contraste, el impuesto a los Débitos y Créditos aumentó apenas 21,5%, hasta $1.5 bn, por lo que también exhibiría una caída real relevante. En conjunto, estos tributos sugieren una actividad a la baja en términos reales, lo que impacta en los ingresos fiscales.

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