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Global. Significativo aumento del oro en el último tiempo, aumentando en un 3,04% con respecto a principios de la semana pasada. En el gráfico se muestra la relación inversa entre el oro spot y los rendimientos del bono del Tesoro a 10 años, destacando cómo las tasas más altas presionan al oro a la baja debido al mayor costo de oportunidad (el oro no paga intereses). La semana pasada se conocieron los datos más recientes de inflación en USA, que muestran un avance hacia el target del 2% anual, exhibiendo una inflación núcleo mayor a la esperada (3,2% anual vs 3,3%). Este dato habría llevado a una caída en las tasas y a un repunte del oro, reflejando expectativas en la baja de tasas de la FED, que en la última reunión del FOMC se habían proyectado con menos recortes para 2025 (de 4 recortes en el año pasaron a ser solamente 2) por posibles riesgos inflacionarios. Con la asunción de Trump esta semana se mostró cierta reacción, con la tasa a 10 años manteniéndose estable, pero con el oro aumentando de valor nuevamente, que podría haber sido influenciado por la incertidumbre que acarrea el nuevo mandato presidencial de Estados Unidos, que recién inicia.
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Así cierran los activos de riesgo globales:
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Local. Desde que Caputo anunció la intervención en CCL/MEP se destinaron en forma directa USD 1.700 M. Los datos surgen del Bce Cambiario BCRA hasta noviembre y de la presentación de V. Werning (meses de diciembre y enero hasta el día 16). Esta cifra compara con los casi USD 2.100 M que usó Massa en los primeros 7 meses de 2023. No podemos descartar que a fin de enero de 2025 el nivel acumulado de intervención oficial en el mercado de CCL/MEP alcance una cifra similar a la de esos meses de 2023.
Con las PASO y el período previo a la primera vuelta en 2023 la intervención creció fuerte desde agosto a octubre. En esos tres meses se usaron USD 2.800 M adicionales.
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Por otro lado, la Secretaría de Finanzas anunció ayer la opción de participar en un canje que se llevará a cabo el viernes 24 de enero. Los títulos elegibles para esta conversión (ver la tabla abajo) serán canjeados por unos nuevos bonos duales que devengarían la mejor tasa entre TAMAR hasta la maturity del bono (hoy está en 2,7% TEM) y una tasa fija que es distinta para cada opción:
• TTM26 (16/03/2026): 2.25%
• TTJ26 (30/06/2026): 2.19%
• TTS26 (15/09/2026): 2.17%
• TTD26 (15/12/2026): 2.14%
Al ver que estas tasas son ya de por sí mejores que las que se ven en mercado ya el escenario base de una tasa variable “TAMAR” baja nos dejaría mejor parados que teniendo los títulos elegibles.
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Top 3 de acciones locales:
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Así cierra la curva de bonos corporativos en dólares:
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Así cierra la curva de bonos provinciales en dólares:
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Así cierran los activos locales en el exterior:
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Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Propia. ALyC y AN Propio. Registrado bajo el Nº 565 de la CNV.
Agente de Colocación y Distribución Integral de Fondos Comunes de Inversión – ACyDI Registrado bajo el N° 60 de CNV.
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