Global. La medida de inflación preferida de la FED, subió 0,2% mensual en agosto. Fue menos de lo que esperaba el mercado, y el dato de julio también se revisó a la baja. El PCE general avanzó 0,3% mensual. En términos interanuales, el subyacente se mantuvo en 3,0% por tercer mes consecutivo. El PCE general quedó en 3,4%.

La reacción de los mercados fue positiva, reduciendo la probabilidad de que la Fed suba las tasas en octubre. Sin embargo, creemos que todavía es muy pronto para considerar que la batalla contra la inflación está ganada. Este continúa siendo el principal argumento para que la Fed mantenga una postura restrictiva, especialmente porque la actividad y el mercado laboral aún no muestran una debilidad que justifique relegar el frente inflacionario. A esto se suma un contexto de suba del petróleo y mayor cantidad de dinero en la economía.

Local. El informe de la Balanza de Pagos mostró que la cuenta corriente tuvo un superávit de USD 2.214 millones en el 2T26. En el 2T25 había registrado un déficit de USD 2.452 millones, y el 1T26 había cerrado con un déficit de USD 2.411 millones. La mejora interanual es de USD 4.666 millones.

El motor fue el comercio de bienes (USD 9.293 millones), con exportaciones de USD 27.557 millones e importaciones de USD 18.264 millones . Las exportaciones crecieron USD 6.500 millones interanual, mientras que las importaciones cayeron USD 125 millones. El INDEC descompone la mejora del saldo en un efecto cantidad de USD 5.859 millones y un efecto precio de USD 770 millones, o sea que el avance es sobre todo de volumen.

Los demás componentes compensaron buena parte de ese saldo. Los servicios dejaron un déficit de USD 2.102 millones, USD 330 millones menor que un año atrás. El ingreso primario fue el gran lastre, con -USD 6.032 millones, USD 2.466 millones peor que en el 2T25. El INDEC lo atribuye casi por completo a la renta de la inversión. Sobresale el déficit de utilidades y dividendos de inversión directa, que pasó de USD 1.496 millones a USD 3.654 millones. El ingreso secundario aportó USD 1.055 millones . Por el lado de la cuenta financiera, esta registró un egreso neto de capitales de USD 2.542 millones, frente a un ingreso neto de USD 3.348 millones en el 2T25.

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