Global. Futuros de bolsas USA con pocos cambios luego de la caída de ayer. Hoy se supo que China habría decidido acelerar la vacunación a la tercera edad y moderar de modo focalizada algunas restricciones lo que impulsó mejoras en las bolsas chinas.

En USA advierten sobre el riesgo de que los inversores caigan en una mirada complaciente respecto a la recesión tal como en 2021 ocurrió con la inflación. Si bien no está claro que una recesión sea inevitable, el sesgo que se observa a considerar que, de ocurrir, será leve y transitoria, es alto. Para lidiar con ese sesgo sugieren planificar las inversiones en función de varios escenarios posibles sin que haya uno que prevalezca.

Los mercados arrancaban así.

Local: Mala licitación del Tesoro que no logró renovar lo que vencía (colocó $219.050 M frente a $262.000 M. un roll over del 83,6%).

Lo que colocó fue mayormente a los vencimientos más cortos: 58% a la LEDE de marzo y 12% a la LELITE de diciembre. Hubo poca búsqueda de cobertura con dólar link (25% de lo colocado). Además, a diferencia de las licitaciones anteriores, el Tesoro debió adjudicar prácticamente todo lo que le ofrecieron. Esto sumado a que debió convalidar una nueva suba de tasas refleja el stress que existe en el mercado de la deuda en pesos.

Los próximos vencimientos son bastante mayores que los de la licitación de hoy. Además las necesidades fiscales y financieras requieren un nivel de roll over bien alto (del orden del 130%) por lo que crece el riesgo de mayor emisión para asistir al Tesoro directa o indirectamente a través de compra de deuda.