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Global. Aprovechamos el feriado bursátil en USA para hacer un comentario sobre Brasil: Moody’s ajustó la perspectiva crediticia de Brasil de “positiva” a “estable”, manteniendo la calificación Ba1. Esta decisión responde a una menor credibilidad fiscal y un deterioro en la asequibilidad de la deuda. A la par, el Banco Central de Brasil mantiene discurso de restricción monetaria: El presidente del Banco Central reafirmó que mantendrá las tasas de interés al nivel necesario mientras sea requerido, en un contexto donde la inflación IPCA-15 cayó a 4,5% interanual, exactamente en el techo del rango de metas del organismo. El ciclo de endurecimiento monetario —un ajuste acumulado de 450 puntos base entre septiembre de 2024 y junio de 2025, llevando la Selic al 15%—. A pesar de estos riesgos que se suman, el crecimiento de la economía brasileña y su sólida posición externa continúan respaldando la calificación.
Por otro lado, Putin señala que no existe aún un plan de paz definitivo, pero se muestra abierto a negociar al indicar que las propuestas de Trump para terminar la guerra en Ucrania podrían servir como base para futuros acuerdos, pero enfatizó que no existe todavía una versión final.
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Local. El Tesoro colocó en la licitación de ayer $13,99 billones, consiguiendo un rollover del 96%. La demanda se distribuyó entre tasa fija (63% del valor efectivo total adjudicado), TAMAR (19%), CER (15%) y dólar linked (solo 3%). La TEM promedio ponderada para tasa fija fue 2,62% (36,39% TEA), apenas 10 puntos básicos por encima del secundario. Es un buen resultado refinanciar prácticamente la totalidad de los vencimientos sin ofrecer premios significativos y consolidando la confianza del mercado en los instrumentos de deuda en pesos (dada la marcada reducción en la colocación de dólar linked) y que las medidas sobre encajes y un menú con opciones de más corto plazo también hayan ayudado.
La CNV estableció un tope del 20% del patrimonio neto de los Fondos Comunes de Inversión Money Market para la colocación en cauciones, mediante la Resolución General 1092. La modificación entrará en vigencia a partir del 1° de diciembre de 2025. La iniciativa busca reducir la volatilidad en las tasas de corto plazo y mejorar la efectividad de la transmisión de la política monetaria.
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Así cierra la curva de bonos corporativos en dólares:
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Así operaron los tipos de cambio:
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Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Propia. ALyC y AN Propio. Registrado bajo el Nº 565 de la CNV.
Agente de Colocación y Distribución Integral de Fondos Comunes de Inversión – ACyDI Registrado bajo el N° 60 de CNV.
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