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Global. Aunque el dato de PBI para el cierre del 2024 fue en línea con lo esperado (2,3% trim. anualizado), deja entrever a un consumo personal que sigue distanciándose del crecimiento alineado con el de la actividad y lo sobrepasa cada trimestre (cerró el 4Q en 4,2% anualizado). Por añadidura, la inflación implícita en el PBI mostró un valor del 2,7% anual cuando se esperaba del orden del 2,5%. Mañana conoceremos el valor del PCE de enero, un monitoreo relevante no solo por el dato en sí mismo sino por ser la métrica preferida de la FED para realizar comentarios y tomar decisiones.
Hoy, el crudo logró tener un leve rebote del orden del 2% luego de que se consolidara la política tarifaria de Trump contra Canadá y México, que podría acrescentar la demanda del WTI a la par de impactar en la oferta de esos países.
Recordando que tanto el Brent como el WTI siguen movimientos similares, analizamos el estado de la oferta-demanda global del commodity. Siendo un exceso de demanda lo necesario para que haya presión al alza del precio, la estimación de la IAE apremia a que, a mismo nivel de oferta, se volvería a generar un excedente productivo. Aunque las políticas tarifarias podrían generar algún tipo de presión, nuevamente queda en manos de la próxima reunión de la OPEP el comentario que realimente la expectativa en precios de la tendencia que puede seguir el crudo.
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Así cierran los activos de riesgo globales:
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Local. Considerando la tasa anualizada de endeudamiento del Tesoro en dólares como la TEM de la LECAP más cercana (con un vencimiento mayor a un mes) descontada al crawl, el Tesoro aumentó drásticamente su costo de la deuda en pesos al convalidar tasas del mercado más altas en las últimas licitaciones y, principalmente, bajar el ritmo de devaluación.
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Los resultados de la licitación del día de ayer mostraron una convalidación de tasas un tanto superiores a las que operaban en el secundario. Esto posibilitó un rollover de los vencimientos del 165% (aunque el monto a vencer era relativamente bajo).
Considerábamos interesante la posición en el BONCER, dada la estabilidad de las tasas en la curva de tasa fija y unos niveles de arbitraje entre los dos tipos de activos que suponían una ventaja para el CER bajo un escenario de inflación “normal”. Sin embargo, el mercado diversificó a lo largo de la canasta, sin un claro favorito.
El próximo mes vendrá con el desafío de rollear casi AR$ 13 bn.
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Top 3 de acciones locales:
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Así cierra la curva de bonos corporativos en dólares:
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Así cierra la curva de bonos provinciales en dólares:
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Así cierran los activos locales en el exterior:
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Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Propia. ALyC y AN Propio. Registrado bajo el Nº 565 de la CNV.
Agente de Colocación y Distribución Integral de Fondos Comunes de Inversión – ACyDI Registrado bajo el N° 60 de CNV.
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