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Global. Trump envió señales contradictorias desde la Casa Blanca: afirmó que Irán “está rogando por un acuerdo“, pero al mismo tiempo reconoció no saber si EE.UU. estaría dispuesto a negociarlo, y amenazó con intensificar las acciones militares si las conversaciones fracasan. Irán, por su parte, no solo no reconoce querer un acuerdo, sino que rechazó el plan de 15 puntos presentado por EE.UU. a través de intermediarios pakistaníes y espera una contrapropuesta. Las condiciones iraníes incluyen garantías de que EE.UU. e Israel no reanudarán los ataques, el pago de reparaciones de guerra y el reconocimiento de la soberanía de Irán sobre el Estrecho de Ormuz. Irán también trabaja legislativamente en formalizar un peaje de tránsito por el Estrecho, que conduce aproximadamente un quinto del petróleo y gas licuado mundial. Algunas fuentes indican que Israel aprovecharía a hacer unos “últimos ataques fuertes” previo a la Paz… ¿pero generará eso estímulos a firmarla?
El petróleo fue el gran ganador del día, con el Brent subiendo 6% a más de USD 108 el barril y el WTI avanzando 4,2% hasta USD 94. El Brent acumula una suba de casi 50% en el mes desde que estalló el conflicto. Los mercados bursátiles cerraron a la baja, con el S&P 500 cayendo 1,7% a su mínimo desde septiembre, el Nasdaq 100 perdiendo 2,4% y el MSCI World cediendo 1,6%.
La combinación de un conflicto sin resolución a la vista, el cierre parcial del Estrecho de Ormuz y la retórica impredecible de Trump configura un régimen de alta volatilidad sostenida, tal como lo confirma el índice de volatilidad VIX en niveles de alta tensión.
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Así operan los activos de riesgo globales:
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Local. Los salarios privados registrados cayeron en términos reales por quinto mes consecutivo en enero 2026: subieron 2,1% nominal contra una inflación de 2,9%, alcanzando el nivel más bajo desde julio de 2024. La caída acumulada en términos reales de los trabajadores privados registrados es de -2,3% respecto a agosto de 2025, y aún se mantienen por debajo del nivel de noviembre de 2023.
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Sin embargo, no todos los datos macro presentan el mismo color: el EMAE de enero de 2026 registró un crecimiento interanual de 1,9% y una suba mensual desestacionalizada de 0,4% respecto de diciembre de 2025. Si bien el número confirma que la actividad no frenó al inicio del año, el dato merece una lectura cuidadosa porque su composición muestra una economía que viaja a dos velocidades. El crecimiento estuvo traccionado casi exclusivamente por el sector primario. Pesca lideró con una suba interanual de 50,8%, mientras que Agricultura, ganadería, caza y silvicultura avanzó 25,1%. Solo estos dos sectores aportaron 1,7 puntos porcentuales de los 1,9 puntos totales de crecimiento, lo que implica que el resto de la economía prácticamente no contribuyó.
En contraste, los sectores de mayor peso en el mercado laboral y el consumo interno mostraron caídas: Comercio retrocedió 3,2%; la Industria manufacturera bajó 2,6%. El dato positivo a nivel titular contrasta con una lectura sectorial que no refleja aún una recuperación generalizada. El rebote del agro podría responder en parte a factores que tienen alta volatilidad interanual y no necesariamente se sostienen en los próximos meses. La caída de industria y comercio —los dos sectores con mayor incidencia en el empleo privado— es coherente con los datos de salarios reales que también publicó hoy el INDEC, donde el poder adquisitivo sigue sin recuperarse. Esto podría sugerir que el piso de la recesión quedó atrás, pero la velocidad crucero de la recuperación sigue siendo heterogénea.
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Así cierra la curva de bonos corporativos en dólares:
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Así cierra la curva de bonos provinciales en dólares:
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Así cierran los activos locales en el exterior:
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Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Propia. ALyC y AN Propio. Registrado bajo el Nº 565 de la CNV.
Agente de Colocación y Distribución Integral de Fondos Comunes de Inversión – ACyDI Registrado bajo el N° 60 de CNV.
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