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Global. Muy bajas expectativas de recorte de tasas para la reunión de la próxima semana. Distinto es la expectativa para la reunión en septiembre (consenso casi unánime de primer recorte). No obstante, destacamos que Bill Dudley, ex presidente de la FED de NY, que abogaba por mantener tasas altas por mucho tiempo, cambió su opinión. Argumenta que la política restrictiva ya tiene efectos visibles: crecimiento lento, magra creación de nuevos puestos de trabajo, fuerte impacto de tasas en las tarjetas de crédito y en préstamos para adquirir automóviles, construcción de viviendas afectada por altos costos de endeudamiento. Dudley hace foco en que el promedio de desempleo de tres meses está 0,43 puntos por encima de su punto más bajo en los últimos 12 meses, muy cerca del umbral del 0,5 identificado por la Sahm Rule, que señalaría una recesión.
A pesar de esto creo que la FED no ejecutará una baja esta vez por 3 factores: a) experiencia reciente del año pasado cuando inflación parecía estar bajo control y luego tuvo fuertes rebrotes en la primera parte de este año, b) Powell esperaría conseguir más consenso dentro de la FOMC dado que si el mercado espera un recorte en septiembre postergarlo a esa fecha tendría menores consecuencias y c) la FED no parece muy preocupada por el desempleo dado que se debería más ´al rápido incremento de la fuerza laboral que por aumento de despidos. Finalmente recuerda que la Sahm Rule predijo certeramente las recesiones en la década de 1970, cuando el crecimiento de la fuerza laboral también era fuerte.
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