Global. Ayer, tras el cierre de Wall Street, Meta y Tesla presentaron sus resultados correspondientes al tercer trimestre de 2026. Los resultados de Meta muestran que la IA ya está generando retornos concretos sobre su negocio principal. La empresa presentó ingresos operativos récord y la cantidad de usuarios diarios creció un 3%, lo que equivale a una base de aproximadamente 3.640 millones, el 43,7% de la población mundial. A esa expansión se sumaron más anuncios mostrados y un mayor precio por publicidad, señal de que la IA está mejorando simultáneamente la interacción, las recomendaciones y la monetización.

La contracara es el costo de sostener esa ventaja: Meta registró su primer flujo de caja libre negativo desde 2012. Esto refuerza la tensión que venimos observando en la industria: la IA ya produce beneficios, pero exige comprometer cantidades de capital cada vez mayores antes de conocer el retorno final. Para los proveedores de chips, centros de datos y energía, confirma que la demanda seguirá siendo fuerte en el corto plazo; para los hyperscalers, en cambio, el foco del mercado empieza a trasladarse desde el crecimiento de los ingresos hacia la capacidad de financiar el CAPEX sin deteriorar la caja o aumentar excesivamente la deuda, en un contexto complicado para el crédito a nivel mundial. En este contexto, la acción de Meta cayó 6,98% en la rueda de hoy.

Por el lado de Tesla, aunque la ganancia neta cayó respecto del mismo trimestre de 2025, generó más flujo de caja libre del esperado y redujo su previsión de gastos de capital (CapEx) para 2026. Además, reportó una ganancia ajustada de USD 0,48 por acción, superando los USD 0,43 esperados.

A pesar de que superó las expectativas de ganancias, el mercado reaccionó negativamente y la acción cayó un 3,08%. Algunos motivos que explicarían la caída son que Elon Musk reconoció que aumentar la producción de Optimus llevará al menos un año, y posiblemente más; que los objetivos de producción de vehículos son más moderados; y que la posible fusión con SpaceX sigue sin definirse.

La debilidad de estas empresas coincidió con una jornada negativa para el sector tecnológico: el Nasdaq cayó 2,58%, mientras que el S&P 500, en niveles de concentración históricamente altos, retrocedió 1,46%.

Local. Con el CCL en $1.645, el MEP en $1.553 y el oficial en $1.528, la brecha del MEP lateraliza con tendencia bajista. Pero esto se contrapone con la fuerte aceleración del canje en las últimas semanas. La suba de esta métrica, que implica el desacople entre el MEP y el CCL podemos abarcarla por dos frentes:

• Por un lado, que el CCL esté siendo cada vez más demandado
• Por otro, que el MEP, junto con el spot, operen estable por el impacto de intervenciones y dinámicas de mercado.

Consideramos más probable que el motivo se encuentre en este segundo factor. Si la tendencia en el mercado de dólares es alcista, mientras que el CCL fluctúa con mayor libertad, tanto el MEP como el spot se ven afectados por las gestiones de liquidez y operaciones/restricciones del gobierno. Así, con un spot lateralizando, si el MEP se mueve de la misma manera, esta brecha se mantiene estable, pero no así el CCL, que continúa alcista. Lo que muestra el mercado es una brecha MEP más baja que hace 3 meses pero una del Cable alcista; esto implica que la brecha del canje también se profundiza.

Las empresas con restricciones cambiarias y necesidades de dólares pueden encontrar solución a través del spot via MULC y del CCL, lo cual no genera presiones claras en el MEP. Sin embargo, por otro lado, podríamos adjudicarnos la intuición sobre la psicología de los agentes para pensar que si las expectativas consideran que esta dinámica continuará, se generaría demanda en el Cable (dado que se seguiría abriendo frente a un MEP estable).

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