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Global. La FED modificó fuertemente la expectativa de tasas para 2024 y 2025 desde su última proyección de Junio. En ese mes consideraba que para llegar a fin de 2025 a una tasa de desempleo del 4,2% y una inflación core de 2,3% solo necesitaba recortar la tasa hasta 4,1% a fin de 2025 (eso implicaba 150 bp de recortes desde el nivel previo a la reunión de hoy).
Con la decisión de hoy de ejecutar un recorte de 50 bp plantea que, para llegar a objetivos similares a los de junio (desempleo en 4,4% probablemente influido por el aumento de la fuerza laboral y PCE core de 2,3%), necesita bajar bastante más la tasa hasta fin de 2025 al 3,4%. Esto es un cambio bastante significativo y veremos como se asimila en el mercado dado que podría dar lugar a una interpretación de que la robustez del mercado laboral no era todo lo firme que se creía.
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Así cierran los activos de riesgo globales:
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Local. El dólar exportador se ubica actualmente casi a la mitad del valor que tenía cuando se lanzó el 13/12/23. El ritmo de acumulación de Reservas Netas que fue muy fuerte en el primer semestre ayudado por: a) dólar especialmente alto, b) cierta estacionalidad de exportaciones y c) la calendarización de importaciones empieza a mostrar una persistente declinación.
En este contexto si consideramos que la calendarización va a jugar negativamente en octubre/noviembre (luego deberían normalizarse) y que la ventaja del dólar alto exportador se ha perdido de una manera importante vemos un camino muy desafiante para que el BCRA retome la acumulación de reservas netas en las próximas semanas / meses.
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Así cierra la curva de bonos corporativos en dólares:
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Así cierra la curva de bonos provinciales en dólares:
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Así cierran los activos locales en el exterior:
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Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Propia. ALyC y AN Propio. Registrado bajo el Nº 565 de la CNV.
Agente de Colocación y Distribución Integral de Fondos Comunes de Inversión – ACyDI Registrado bajo el N° 60 de CNV.
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