Global. El día después de la suba de las tasas, el mercado opera en un día “alegre”: bonos suben junto con los índices. La bolsa americana acumula un gran año a pesar de la guerra y la presión inflacionaria que, junto con el déficit, empeoran la previsión de un ciclo de suba de tasas.

Viendo la historia de la expectativa que hubo sobre el rango de tasas para fin de octubre (próxima reunión), a inicios de mayo el mercado esperaba ya para octubre tener la tasa por debajo de 3,5% (un 14% esperaba un recorte de 25bps sobre el nivel del momento que era 3,5% – 3,75%. Hoy, la estimación se encuentra dividida entre una pausa u otra suba de 25bps dentro de 41 días.

Mientras la solidez de las presentaciones en las earnings season y los datos macro relacionados sigan mostrando buena perspectiva, el rally encontrará su argumento; pero no faltará motivos para dar vuelta el sentimiento a la primera contracción de actividad. A su vez, ¿cómo perjudicará eso diplomáticamente a la política de USA?¿Qué agresividad podría mostrar Trump al ver pequeños indicios de caída de actividad por suba de tasas?

Local.  La inflación mayorista en su componente IPIM subió 2,1% en agosto, frente al 0,8% de julio, lo que representa una aceleración y la mayor suba mensual desde que la serie venía desacelerando desde mayo. La variación interanual llegó a 29,8% y la acumulada en los primeros ocho meses del año a 19,1%. Este resultado quedó 0,4 puntos por encima del IPC de agosto (1,7%), invirtiendo la relación reciente entre ambos índices. Excluyendo el efecto impositivo (serie IPIB, la que se visualiza en el gráfico), la variación fue del 2,3% mensual.

El repunte estuvo explicado por una suba de 2,1% en productos nacionales y de 2,9% en productos importados. Dentro de los productos nacionales, las mayores incidencias positivas provinieron de petróleo crudo y gas (0,71 puntos porcentuales), productos agropecuarios (0,25 p.p.), alimentos y bebidas (0,17 p.p.). Los productos primarios treparon 4,6% mensual, muy por encima del 1,3% de los manufacturados, lo que sugeriría un shock por ese lado.

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