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Global. Trump señaló ayer que pospondría ataques militares contra Irán luego de ser informado que el gobierno iraní detuvo las ejecuciones de manifestantes. La decisión de Teherán de no proceder con ejecuciones, anunciada por el canciller Abbas Araghchi, llevó al mandatario a declarar que estaría “muy molesto” si la represión continúa. Esta distensión geopolítica impactó directamente en los mercados energéticos: el petróleo Brent cayó 4,6% (la mayor caída desde noviembre) y el WTI retrocedió 4,8%, revirtiendo subas del 11% acumuladas durante la semana previa.
A la par de buenos datos económicos (solicitudes de desempleo cayeron a mínimos desde noviembre), la reducción de tensiones con Irán contribuyó a mantener la volatilidad contenida, haciendo retroceder la tendencia al alza que venía presentando el índice de volatilidad VIX.
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Así operan los activos de riesgo globales:
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Local. El Tesoro Nacional alcanzó un roll-over de casi el 100% de los vencimientos en su primera licitación de 2026. El 62% del resultado se concentró en instrumentos de tasa fija (Lecaps S27F6 y S29Y6). El atractivo de la parte corta de la curva no implicó que el mercado no exiga un premio, el cuál se convalidó hoy en el secundario. Aquí el comunicado oficial.
Si consideramos la LECER a mayo, la oferta de tramo corto se llevó casi el 75% de las adjudicaciones, aunque la demanda por cobertura cambiaria e inflacionaria fue baja (incluso con un dato alto de inflación de diciembre). Esto es visible incluso contrastando contra la letra TAMAR a agosto que contó con la misma demanda que toda la canasta ajustable en conjunto.
A la espera del impacto de la liquidación de esta licitación para que haya inyección de pesos en el mercado, la volatilidad en la tasa en pesos sigue existiendo, aunque reduce el spread de movimiento con el pasar de los días y la pequeña canilla de dinero que inyecta el BCRA a través de la compra diaria de divisas. De todos modos, la señal que sigue presentando el mercado de pesos es propia de un esquema que restringe la oferta de dinero a través de las LECAPs, implicando un estrangulamiento de la disponibilidad de liquidez en la medida que el BCRA (a su propio ritmo) aumente la base monetaria o, de forma más incierta, la demanda de dinero caiga.
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Así cierra la curva de bonos corporativos en dólares:
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Así cierra la curva de bonos provinciales en dólares:
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Así cierran los activos locales en el exterior:
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Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Propia. ALyC y AN Propio. Registrado bajo el Nº 565 de la CNV.
Agente de Colocación y Distribución Integral de Fondos Comunes de Inversión – ACyDI Registrado bajo el N° 60 de CNV.
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