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Global. Iniciando 2025, la curva del Tesoro de Estados Unidos refleja la perspectiva del mercado sobre la interacción entre la política monetaria reciente, las expectativas inflacionarias y el panorama económico proyectado por el FOMC. Tras el recorte de tasas de diciembre 2024 (-25 bps) y con la expectativa de solo dos recortes adicionales de 25 bps en 2025, los rendimientos de corto plazo han disminuido moderadamente, mientras que los tramos intermedios y largos muestran incrementos significativos. Esto responde a la revisión al alza de la inflación PCE para 2025 (de 2,1% a 2,5%) y de la inflación nucleo (PCE core, en 2,8%), que refuerzan la percepción de que la FED mantendrá una postura monetaria restrictiva más tiempo del anticipado. Al mismo tiempo, el mercado incorpora un crecimiento económico desacelerado pero estable (2,5% en 2024 y 2,1% en 2025, según proyecciones FOMC) y una tasa de desempleo relativamente baja en términos históricos (4,4%-4,3% hasta 2027, también según proyecciones FOMC), lo que limitaría la necesidad de estímulos monetarios adicionales. La pendiente positiva en los tramos medios reflejaría el ajuste por expectativas inflacionarias, mientras que el aplanamiento y ligera inversión al final de la curva indicarían incertidumbre sobre el crecimiento económico a largo plazo. En conjunto, la curva del Tesoro parecería sugerir un mercado que anticipa presiones inflacionarias persistentes, recortes de tasas graduales y riesgos moderados para el crecimiento económico.
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