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Global. Notable reacción en los dos activos de refugio por excelencia, el oro y los bonos a 10 años del Tesoro de USA, luego de que Trump haya anunciado a Scott Bessent como su nuevo secretario del Tesoro. El bono a 10 años experimentó una compresión en su rendimiento de alrededor de 20 bps, es decir, su precio en el mercado aumentó. Por otro lado, el oro spot cayo vertiginosamente en un 2,6%. Los movimientos responden a un mercado cuya visión de Bessent sería positiva debido, entre otras características, al plan propuesto de 3=3=3, cuyos ejes son reducir el déficit fiscal desde el 7% hacia el 3% del PBI para 2028, impulsar el crecimiento del PBI en un 3% anual y fomentar la producción de petróleo a 3 millones de barriles diarios. Estas propuestas habrían ganado cierta confianza del mercado.
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Así opera la apertura de los activos de riesgo globales:
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Local. Preocupa en el mercado lo sucedido con Red Surcos que no consiguió rollear el vencimiento de un pagaré por USD 500.000, defaulteándolo y poniendo en cuestionamiento la credibilidad de las calificadoras que le habían otorgado una calificación de “A” (“una sólida calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país”) a pesar de que su capacidad de pago de corto dependía de la refinanciación.
Con el nuevo hecho, la calificación crediticia sufrió una significativa caída hacia “B”; los propios comentarios del informe de calificación denotan la delicada situación de liquidez dado que en septiembre la compañía solo contaba con caja por un 0,5% de los vencimientos que debía pagar en los siguientes 6 meses. En términos de indicadores, el resultado operativo no logra cubrir los intereses financieros a pagar, aunque lo más relevante sea la acumulación del 75% de su deuda en el corto plazo; esto se explica por su fuerte participación en el mercado de descuento, con USD 37 M en cheques y USD 13.5 M en pagarés.
La endeblez de la situación financiera de la compañía debería disminuir el riesgo de impacto sistémico en el mercado de pagarés. Sin embargo, la pérdida de credibilidad que implica este evento para las calificadoras podría obligar a una revisión más profunda de cada riesgo crediticio lo que podría generar problemas en la fluidez el mecanismo de roll over.
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Asi operan en el pre-market los bonos locales en el exterior:
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Asi se presentan los datos económicos más relevantes de la semana:
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Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Propia. ALyC y AN Propio. Registrado bajo el Nº 565 de la CNV.
Agente de Colocación y Distribución Integral de Fondos Comunes de Inversión – ACyDI Registrado bajo el N° 60 de CNV.
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